Эффективность портфеля ценных бумаг АКБ «Мастер-Капитал»

Страница 1

Проведем анализ портфеля ценных бумаг АКБ «Мастер-Капитал».

Вычисление «хвостового индекса» осуществлялось с использованием свободно распространяемого программного продукта STABLE. Полученные результаты представлены в таблице 3.1.

Для всех исследуемых финансовых рядов было получено значение «индекса устойчивости» меньше 2, что подтверждает наличие проблемы «тяжёлых хвостов» в распределениях доходностей активов.

Таблица 3.1

Хвостовой индекс по данным российского фондового рынка за 2010-2011 гг.

Эмитент

Квантильный метод

Метод максимального правдоподобия

Характеристическая функция

1

ОАО «Автодом»

1,4059

1,5136

1,6303

2

ОАО «Газтранс»

1,4738

1,5977

1,7013

3

ОАО «Апрельский Икель»

1,4096

1,5251

1,6545

4

ОАО НК «Гукойл»

1,4378

1,5435

1,6697

5

ОАО «Гостелеком»

1,3818

1,474

1,5716

6

АК Сберегательный банк РФ

1,3447

1,3898

1,5282

Одной из моделей, объясняющих наличие «тяжёлых хвостов» в распределениях доходностей финансовых активов, является обобщённая модель авторегрессионной условной гетероскедастичности. Как показывает опыт моделирования финансовых рядов, GARCH-модели порождают ряды доходностей с «тяжёлыми хвостами». Преимуществом подобного рода моделей является возможность краткосрочного прогнозирования волатильности выбранного финансового актива.

Проверка на стационарность временных рядов по дневным данным осуществлялась с помощью расширенного теста Дики-Фулера, в результате чего для дальнейшего построения модели использовались первые разности логарифмов цен.

Результаты построения GARCH(1,1)-модели для котировок акций ОАО «Автодом» с использованием 3-х лагированных переменных в качестве независимых экзогенных переменных выглядит следующим образом:

,

.

Анализ рядов данных других эмитентов и оценка параметров обобщённой модели позволяет сформулировать вывод о возможности объяснения проблемы тяжёлых хвостов непостоянством волатильности в форме GARCH.

Для расчета ожидаемых доходностей акций надо знать распределение вероятностей доходностей этих акций. Вероятность реализации значения доходности актива определяется как отношение временного промежутка, в течение которого наблюдается данное значение доходности, ко всему времени наблюдения. В данном случае распределение вероятностей доходности, представленно в таблице 3.2.

Зная распределение вероятностей доходности акций, рассчитаем среднюю или ожидаемую доходность каждого актива инвестиционного портфеля АКБ «Мастер-Капитал». Доходности каждой акции присвоим номер, соответствующий порядковому номеру акции в таблице 3.1.

Таблица 3.2

Распределение вероятностей доходностей акций

Доходность акций

Вероятность реализации значения доходности

ОАО «Автодом»

ОАО «Газтранс»

ОАО «Апрельский Икель»

ОАО НК «Гукойл»

ОАО «Гостелеком»

Сбербанк

11

12

18

4

-3

11

0,35

7

-5

8

10

-8

5

0,25

5

6

3

0

14

0

0,2

0

0

-7

-5

8

-5

0,15

2

3

0

-8

5

-10

0,05

Страницы: 1 2 3

Сатьи по теме:

Виды банков
Сегодня во всех развитых народных хозяйствах существуют двухступенчатые банковские системы: Центральный банк является эмиссионным банком и осуществляет еще другие важные функции. Наряду с этим существуют «коммерческие банки с различным по своей широте ассортиментом («дифференцированная универсальн ...

Действующие платежные системы
Международные платежные системы Банковская корпорация Visa – крупнейший в мире эмитент пластиковых карт (ее доля около 50% мирового рынка). Карта Visa одна из самых распространенных расчетных карт в мире. Российские банки эмитируют карты Visa, Electron и Plus (массовые дебетовые карты для торгов ...

Имущественное страхование
В страховой практике к имущественному страхованию относят любое страхование, не связанное с личным страхованием и страхованием ответственности Под имуществом понимается не только конкретный предмет, но и группа вещей, предметов, изделий, а также средства транспорта, грузы, государственное имущест ...

Навигация

Copyright © 2025 - All Rights Reserved - www.qupack.ru