Модель формирования цены акции

Страница 3

(32)

Тогда определяется уравнением

В равновесии должно выполняться условие , т.е. сумма долей любой из фирм по всем инвесторам должна равняться единице. Отсюда мы имеем

(33)

и, тем самым,

(34)

Из (33) и (34) следует

(35)

Из (35) видно, что не зависит от j, так что доля любой фирмы для инвестора k определяется только характеристиками инвестора. Эту долю обозначим через .

Используя данный результат, становится относительно легко определить — рыночную стоимость фирмы j. Уравнение спроса(31) можно теперь переписать в виде

Поскольку мы имеем

(36)

Наконец, используем тот факт, что , т. е. суммарная рыночная стоимость всех активов равна суммарному капиталу в экономике. Подставляя в (36), получаем

Раскрывая скобки, в итоге имеем

(37)

Уравнение (37) определяет рыночную стоимость фирмы в целом. Уравнение утверждает, что стоимость фирмы j равна текущей стоимости (по проценту безрискового актива) сконцентрированных с учетом риска ожидаемых платежей. Поправка на риск зависит от среднего отношения инвесторов к риску и от ковариаций платежей данной фирмы со всеми другими фирмами в экономике (систематический риск).

Страницы: 1 2 3 

Сатьи по теме:

Капитал банковского сектора
Собственные средства (капитал) действующих кредитных организаций на 01.01.2008 достигли 2 671,5 млрд. рублей, что соответствует 13,3% активов. Рост капитала в 2007 г. - наивысший с 2001 г., когда темп прироста также составил примерно 58%. Свыше 40% прироста капитала обеспечили публичные размещения ...

Факторы, влияющие на определение границ ссудного процента
Основой, к которой стремится процент на макроэкономическом уровне, в условиях развития рыночных процессов и свободного колебания размера платы за кредит, является средняя норма прибыли в хозяйстве. Факторы, под воздействием которых процент отклоняется от средней нормы прибыли в ту или иную сторону ...

Анализ рынка потребительского кредитования в Уральском федеральном округе
Ключевой тенденцией последних лет стала резкая активизация сразу нескольких сегментов финансового рынка: крупных кредитов, кредитования физических лиц и малого бизнеса, лизинговых операций. В целом по темпам роста активных операций банковский сектор оставил далеко позади большую часть других отрас ...

Навигация

Copyright © 2025 - All Rights Reserved - www.qupack.ru