Модель формирования цены акции

(32)

Тогда определяется уравнением

В равновесии должно выполняться условие , т.е. сумма долей любой из фирм по всем инвесторам должна равняться единице. Отсюда мы имеем

(33)

и, тем самым,

(34)

Из (33) и (34) следует

(35)

Из (35) видно, что не зависит от j, так что доля любой фирмы для инвестора k определяется только характеристиками инвестора. Эту долю обозначим через .

Используя данный результат, становится относительно легко определить — рыночную стоимость фирмы j. Уравнение спроса(31) можно теперь переписать в виде

Поскольку мы имеем

(36)

Наконец, используем тот факт, что , т. е. суммарная рыночная стоимость всех активов равна суммарному капиталу в экономике. Подставляя в (36), получаем

Раскрывая скобки, в итоге имеем

(37)

Уравнение (37) определяет рыночную стоимость фирмы в целом. Уравнение утверждает, что стоимость фирмы j равна текущей стоимости (по проценту безрискового актива) сконцентрированных с учетом риска ожидаемых платежей. Поправка на риск зависит от среднего отношения инвесторов к риску и от ковариаций платежей данной фирмы со всеми другими фирмами в экономике (систематический риск).

Сатьи по теме:

Принципы современной opганизации ЦБ
Выделяют следующие принципы организационного построения ЦБ: - Принцип централизации деятельности. Так как деятельность центрального банка носит общенациональный характер, звенья его структуры должны руководствоваться указаниями одного главного центра, обладающего соответствующими полномочиями. Т ...

Характеристика «Россельхозбанка»
Руководствуясь целями создания Банка, современным представлением о его месте в банковской системе и целями государственной аграрной политики, миссия ОАО «Россельхозбанк» на перспективу состоит в следующем: Обеспечение доступного, качественного и эффективного удовлетворения потребностей сельскохоз ...

Инструменты антикризисного управления в банковском секторе
1) Инструменты государственного антикризисного управления. В условиях банковского кризиса основные действующие лица – государство, вкладчики, кредиторы и владельцы банков – пытаются переложить друг на друга бремя расходов по спасению банковской системы. Тем не менее в силу особого значения банко ...